К чему приведут экстремально высокие цены на нефть

Содержание

Энергетический кризис затягивается: что с нефтью?

Энергетический кризис, охвативший Азию и Европу, как мы писали ранее, начинался с Китая, и пока причина не уйдет, кризис сохранится.
Кризис выражается в дефиците энергоносителей (уголь, газ, нефть), который привел к росту их цен и остановке производств и портов.

Читайте в статье:

  • Первопричина кризиса — Китай и политика
  • Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок
  • Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае

Почему цены на нефть не вырастут в ближайшее время

Наверное, в мире нет ни одного человека, который в последний год не интересовался ценами не нефть. За курсом “черного золота” в наши дни наблюдает весь мир. Это связано с падением котировок нефти за последний год более чем на 60 процентов. В итоге мир опять находится на пороге экономического кризиса, так как от цены на нефть зависят бюджеты многих стран мира (даже тех кто не получает деньги от ее продажи).

Многие ведущие эксперты прогнозируют, что стоимость черного золота будет оставаться на минимальных значениях еще долгое время. Предлагаем вам наш эксклюзивный анализ ситуации на нефтяном рынке, из которого вы узнаете, почему в ближайшие годы не стоит ждать возврата нефтяных котировок на уровни прошлого года.

Нефтепереработчики США и Европы увеличили востребованность российской нефти

Нефтепереработчики США и Европы увеличили востребованность российской нефтиФото: rubaltic.ru

Нефтяные котировки чуть ли не ежемесячно бьют рекорды, рынок черного золота восстанавливается от прошлогоднего обрушения. С февральских 58 долларов за полгода цена за баррель нефти марки Brent выросла до 75 долларов за баррель. В интервью газете «Реальное время» эксперт Финансового университета при правительстве России, ведущий аналитик Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков рассказал, что может обрушить цены на нефть, сможет ли новая волна пандемии уронить котировки, почему ключевыми для рынка стали решения американской ФРС — и как нефть российской Urals стала востребована в последние годы… благодаря американским и европейским НПЗ.

Что будет с экономикой России в 2022 году и мнение экспертов

По оценкам экспертов, мир в 2022 году ожидает по меньшей мере 3 кризиса: финансовый, энергетический и пандемийный. 2 ч назад стали известны основные прогнозы для России – рассказываем, что будет с экономикой, каковы перспективы развития в 2022 году, узнаем мнение экспертов.

Что будет с экономикой России в 2022 году и мнение экспертов

Разбираемся с рынком нефти — анализ и прогноз цен

В первой половине года цены на нефть росли из-за большого дефицита и низкого уровня запасов. Это можно увидеть на графике динамики запасов нефти в США , которые к лету снизились до нижней границы 5-летних средних значений.

Но в последние недели волатильность на рынке нефти сильно возросла. Из-за увеличения добычи ОПЕК+ и повышенных рисков для спроса на нефть в ближайшие месяцы, связанных с распространением дельта-штамма коронавируса, неопределенность на рынке повысилась.

Рис. 1

Другой важный фактор неопределенности на рынке – возможность выхода на рынок Ирана в случае успешных переговоров по сделке. В этой статье мы опишем два варианта развития событий на рынке нефти: с ростом добычи Ирана и без.

Рис. 2

Первопричина кризиса — Китай и политика

Все началось в прошлом году, когда Китай по политическим соображениям отказался от импорта угля из Австралии. 6 ноября 2020 Китай прекратил закупку угля в Австралии (25% энергетического угля).

Ранее Австралия была 2-м по величине поставщиком угля в Китай после Индонезии. В 2021 году поставки резко сократились после того, как Австралия поддерживала США в торговой войне с Китаем и запретила использовать телекоммуникационные решения Huawei.

Рис. 1

Уголь и газ — взаимозаменяемое топливо. Они отличаются объемом выбросов СО2 в атмосферу, в Европе квота на выброс СО2 стоит денег, и там вопрос переключения между газом и углем — экономический вопрос.

Вместе с ростом цен на уголь росли цены на газ в Азии, а за ней и в Европе:

Рис. 2

Волатильная часть поставок газа в Европу — импорт из США. В США экспортеры выбирают между Азией и Европой и направляют танкеры с СПГ на тот рынок, на котором выше цены с учетом расходов на транспортировку. В результате почти все объемы в этом году отправлялись в Азию, из-за чего в Европе, во-первых, росли цены вслед за азиатскими, а во-вторых, получился дефицит газа и опустошались газохранилища.

Цены на газ и электроэнергию в Европе в итоге на максимумах:

Рис. 3

В итоге произошел частичный переход в потреблении между газом, углем и нефтью. Нефть — тоже источник электроэнергии, если топить мазутом (дешевым продуктом нефтепереработки).

В чем же причина падения стоимости нефти по всему миру?

Это связано с ростом запасов сырой и сланцевой нефти в мировом масштабе. Запасы, как правило, растут в связи со снижением спроса на сырье. Почему же спрос на нефть снизился? Конечно, это связано с мировой экономической ситуацией. В первую очередь с экономическим кризисом в развивающихся странах и охлаждением экономики Китая, который был самым массовым покупателем нефти на мировом рынке.

В результате роста запасов, на рынке появилось избыточное предложение биржевой нефти, что конечно привело к падению котировок на мировых биржах.

Но самое странное не это. На нормальном рынке при переизбытке предложения любого товара (когда предложение превышает спрос), его стоимость начинает снижаться. В итоге производитель товара в связи с падением стоимости продукции и любого товара будет вынужден сократить объем производства и снизить свои товарные запасы на складах. В итоге баланс предложения товара на рынке выравнивается со спросом, и цена товара начнет постепенно идти вверх.

Но на примере нефти этот закон экономики не работает, на удивление многих авторитетных экспертов. Мало того, вот вам еще один парадокс мировой экономики.

Напомним, что стоимость нефти в августе 2014 года на максимуме составляла 103 долларов США. Недавно котировки нефти тестировали цену 39 долларов за баррель. Но самое удивительное, что при таком падении котировок нефти, стоимость бензина и дизельного топлива за это же самое время выросла в большинстве странах мира. Согласитесь удивительный факт.

Все что происходит сегодня, порой не поддается рациональному объяснению. Но в любом случае, несмотря на парадоксы, которые происходят на рынке нефти, понятно одно, что мировая экономика так и не оправилась от последствий экономического кризиса 2008 года.

По нашему мнению котировки нефти упали не для того чтобы быстро восстановиться до прежних значений и вот почему:

Дельта-штамм окажет временное влияние на спрос

По прогнозу Минэнерго США рост спроса на нефть с июня по декабрь 2021 года составит 3.4 мбд, по данным Goldman Sachs (NYSE: GS ) – 2.5 мбд. Распространение нового дельта-штамма и ужесточение ограничений может оказывать давление на спрос.

По сравнению с началом июля за месяц число стран, в которых распространился дельта-штамм, выросло с 96 до 135, по данным ВОЗ. Из-за распространения дельта-штамма ограничительные меры стали усиливать не только европейские страны, но и Китай.

Распространение дельта-штамма коронавируса в ближайшие месяцы может оказывать негативное влияние на спрос на нефть в пределах 1 мбд.

Наибольшее влияние дельта-штамм будет оказывать на спрос на авиатопливо, на другие компоненты спроса этот фактор повлияет в меньшей степени. Наибольшее влияние на спрос можно ожидать в течение 2-3 месяцев.

К концу 3 кв. 2021 года мы можем увидеть уже достаточно высокий уровень коллективного иммунитета (около 70% в развитых странах), что будет только способствовать ускоренному возвращению людей к привычной экономической жизни. К концу года влияние дельта-штамма на спрос должно нивелироваться.

Нефть: кризис повысил краткосрочный спрос и краткосрочно увеличил время поставок

Мы считаем, что высокие цены на нефть вызваны энергетическим кризисом, который с одной стороны повысил спрос на мазут (вместо угля или газа сейчас выгоднее топить мазутом), а с другой стороны увеличил сроки поставок нефти. Логика такая:

  • Дефицит не превышает уровней весны-лета, значит, это не он причина высоких цен на нефть.
  • Запасы находятся около докризисных уровней, при которых нефть торговалась около 60$/барр., то есть причина и не в них.
  • Остается только фактор скорости поставок и краткосрочный рост спроса на мазут, и мы считаем это главной причиной высоких цен на нефть. Когда будет стабилизирована логистика, этот фактор уйдет, и цены на нефть скорректируются в район 65$

Дефицит нефти временно усилился из-за сбоев в поставках в Китае и Великобритании. Блэкауты (полное отключение электроэнергии) также не избежали крупные порты Нинбо и Янтьян, одни из самых загруженных мировых портов (через эти точки мир получает свои товары). Из-за этого задерживаются поставки многих товаров, в том числе нефти. Поставки нефти в Великобритании страдают из-за Brexit и кадровых проблем.

Из-за дефицита угля и газа в Азии и газа в Европе во время отопительного сезона энергокомпаниям придется переключаться на нефтепродукты и вместо газа и потреблять мазут. Премия цен на газ к нефти сильно выросла, что способствует такому переходу.

По оценке Goldman Sachs, сначала переходить с газа на нефть начнут предприятия в Азии из-за того, что в Европе высокие квоты на выбросы СО2, которые делают использование нефтепродуктов менее выгодным. В таком случае поставки СПГ могут перенаправиться из Азии в Европу.

По оценке Goldman Sachs, в случае более холодной зимы, чем в среднем, на 1 стандартное отклонение, спрос на нефть может вырасти на 0,6 мбс с октября 2021 г. по март 2022 г. При более низкой температуре зимой спрос вырастет на 0,9 мбс до марта 2022 г.

При этом переход с газа на нефть — сезонное явление, которое может приводить к росту спроса на нефть на 1 мбс.

1) Для ОПЕК важнее держать долю рынка, чем зарабатывать на нефти

Логотип ОПЕК в штаб-квартире в Вене

В мире добычи нефти, как и все в нашей жизни подразделяется на дорогой и дешевый товар. Например, на рынке нефти есть дорогая нефть (высококачественная) и дешевая (низкокачественная). Каждый вид нефти в конечном итоге, как и любые товары, находят своего покупателя.

Если у вас не хватает средств на жизнь, то вы, как правило, не заботитесь о качестве товара и приобретаете самые дешевые продукты и вещи. Также и с топливом. Вы стремитесь заправить свой автомобиль дешевым топливом, не заботясь о его качестве. Компаний, которые производят не очень качественный бензин и дизельное топливо во всем мире намного больше, чем компаний, которые производят дорогие марки топлива. Именно поэтому спрос на дешевую нефть в мире огромен.

Исторически сложилось так, что ОПЕК представляет собой организацию, в которую входят производители дешевой нефти. ОПЕК в настоящий момент имеет возможность влиять на мировую стоимость нефти, благодаря тому, что в эту организацию входят страны, которые в совокупности занимают доминирующие положение по добычи нефти в мире.

Перспективы развития России в 2022 году

Снижения экономики России в ближайшие годы не избежать – нас ждет как минимум энергопереход. В ближайшие годы цены на нефть и углеводороды будет падать, параллельно повысится интерес инвесторов к «зеленой энергетике». При этом негативный опыт с солнечными панелями и ветряками показал только один путь – водородная энергия. Часть крупнейших российских нефтяных и газовых компаний уже строят стратегию по переходу на водород, а значит стандарты будут соблюдены и капитализация останется прежней или вырастет.

Мнение экспертов! В стране наблюдается рост интереса к инвестициям. Популярность частных вкладов не просто так возникла – стимулирование со стороны правительства этого сектора является одним из драйверов экономики. Люди больше не хотят просто вкладывать деньги под процент в банке – многих интересуют более привлекательные дивиденды известных компаний и защитные активы в виде облигаций. Однако с другой стороны недостаточно благоприятный климат мировой экономики и растущие налоги снижают привлекательность частного инвестирования.

Что будет с экономикой России в 2022 году и мнение экспертов

На данный момент в экономике России наблюдается ловушка невысокого роста, из-за которой экономические перспективы страны (как и мирового сообщества) выглядят туманными. Рассинхронизация выделенных ресурсов на расширение инвестиционной активности сочетается с ростом ключевой ставки, что сдерживает потребительский спрос и расшатывает рубль. Налицо искусственное занижение потенциала рубля за счет стабилизации цен на сырьевых и продовольственных рынках.

Итоги

Строить перспективные прогнозы на дальнейшее развитие России довольно сложно. Хождение по тонкому льду повышения ключевой ставки и диктат условий в атмосфере энергетического кризиса могут вызвать недовольство как внутри страны, так и во внешней политике. Возможно, все предыдущие кризисы были лишь репетицией и экономика неизбежно циклична – с процессами обесценивания денег, нехваткой продовольствия и ресурсов. В любом случае, пара ближайших месяцев покажет, что будет с экономикой России в 2022 году, куда развернется вектор, и тогда картина станет более понятной.

ОПЕК+ повысит добычу

На заседании ОПЕК+ в июле было принято решение увеличить добычу на 0.4 мбд в месяц с августа до конца года, как планировалось ранее. Но с мая 2022 года для ряда стран базовые квоты будут повышены, что даст большее увеличение добычи, чем ожидалось.

Для России и Саудовской Аравии базовые квоты повысят с 11 млн до 11.5 млн б/с, для Ирака — с 4.65 млн до 4.8 млн б/с, для Кувейта — 2.8 млн до 2.96 млн б/с. Квоту Объединенных Арабских Эмиратов, из-за которой сорвались предыдущие переговоры ОПЕК+, согласились повысить с 3.2 млн до 3.5 млн б/с. В сумме квоты этих стран были увеличены на 1.11 мбд в следующем году.

Таким образом, предложение ОПЕК+ к концу 2021 года увеличится на 2 мбд (по сравнению с июлем).

Наши ожидания по ценам на нефть на ближайшие два квартала

Запасов нефти в США и странах OECD очень много (их хватит на 40 дней полного мирового потребления нефти или на 2000 дней с учетом дефицита нефти в 2 мбс). Поэтому мы не считаем, что истощение запасов будет фактором роста цен на нефть.

Рис. 4. Источник: EIA

Сроки поставок нефти от добытчиков к потребителям могут быть важным краткосрочным фактором.

Минэнерго США и Goldman Sachs оба повысили прогнозы на 4 кв. 2021 и 1 кв. 2021 на $10 каждый в связи с более высоким дефицитом нефти, чем ожидалось ранее.

JP Morgan в сентябре обновили свой прогноз по нефти, теперь ждут $84/барр. до конца года.

Вероятно, цены на нефть будут оставаться на повышенных уровнях до решения проблем с логистикой с одной стороны, а уровни будут диктоваться экономической альтернативой между углем, газом и мазутом.

Как же ОПЕК может регулировать котировки нефти?

Все очень просто. Как только ОПЕК не устраивают цены черного золота, они, как правило, решают снизить уровень добычи по всему миру, чтобы выровнять баланс спроса и предложения за счет снижения запасов нефти. В итоге цена начинает расти.

Так было раньше. Но не происходит в наши дни. Почему? Все очень просто. ОПЕК решил не снижать добычу нефти странами, входящими в ОПЕК. Как же так? Это же безумие и потеря прибыли стран входящих в эту организацию. Да по факту это кажется маразмом. Но не все так однозначно.

Например, в настоящий момент стоимость нефти практически приблизилась к себестоимости мировой добычи.

Для справки: В этом году примерная себестоимость добычи составляет 29 долларов.

В итоге многие нефтяные компании добывают нефть практически в нулевую прибыль. Ведь согласитесь затратить 29 долларов и продать нефть за 100 долларов намного выгоднее, чем затратить на добычу, хранения и транспортировку 29 долларов и продать за 29.

В результате в настоящий момент огромное количество нефтяных компаний терпят колоссальные убытки. ОПЕК решила воспользоваться этим, и приняла решение не сокращать добычу, чтобы не допустить роста биржевых цен на нефть. Это сделано для того чтобы не дать конкурирующим странам не входящим в ОПЕК, развиваться и получать прибыль. В итоге те компании, которые терпят убытки, вынуждены сокращать добычу нефти, снижая свою долю рынка. Некоторые компании не выдерживают низких цен нефти и банкротятся.

Сохраняя добычу нефти (а может даже, увеличивая) ОПЕК сохраняет свою мировую долю рынка.

Например, для нашей страны, которая не входит в ОПЕК, для Венесуэлы и Ирана, низкая стоимость нефти эта катастрофа, которая приводит к финансовым проблемам и экономическому кризису.

Для стран входящие в ОПЕК низкая стоимость черного золота не оказывает долгое время какого-то экономического влияния. Именно поэтому страны, которые состоят в ОПЕК, смогут долгое время держаться на плаву с низкой стоимостью нефти. Все это ради сохранения доли. Ведь сохранение доли принесет в будущем невероятные дивиденды, поскольку рано или поздно в будущем прогнозируется огромный спрос на нефть.

Сланцевики США могут наращивать добычу, захеджировав цены

В июле США нарастили добычу нефти на 0.3 мбд относительно июня. В июле высокие цены на нефть позволили продать нефть на 6-24 мес. вперед и увеличить добычу сланцевой нефти, зафиксировав продажу по $65-$68.

В июле Минэнерго США заявило, что рост добычи сланцевой нефти в США в августе по отношению к июлю составит 0.4 мбд — до 7,907 млн баррелей в сутки. Однако, по прогнозу Goldman Sachs, добыча сланцевой нефти в США вырастет всего на 0.2 мбд к декабрю относительно июля 2021 г.

Таким образом, мы ожидаем, что относительно июня добыча в США увеличится до конца года примерно на 0.5 мбд.

Рис. 3

Разрешение энергетического кризиса будет за счет роста добычи угля в Китае

Поскольку политический курс Китая не менялся, мы не ждем, что Китай вернется к импорту угля из Австралии (и, если бы такой вариант рассматривался, мы бы уже наверняка увидели соответствующие заявления в СМИ). При этом Китай уже распорядился о нормировании потребления электроэнергии до марта 2022 года и о максимально возможном росте добычи угля внутри Китая, что говорит о планах погашать дефицит энергии за счет внутренних источников.

По мнению трейдера из Пекина, без возобновления импорта из Австралии дефицит угля продержится в течение 4 квартала и, возможно, до конца отопительного сезона в феврале-марте 2022 года.

В такой логике мы вполне можем увидеть продолжающийся до марта энергокризис с высокими ценами на нефть, газ и уголь. Потому что пока кризис в Китае не закончится, в Азии будут оставаться высокие цены на газ, что будет побуждать США экспортировать СПГ именно в Азию, из-за чего в Европе будет сохраняться нехватка газа и завышенные цены (этот эффект будет не таким острым, как сейчас, из-за возможно раннего ввода “Северного потока-2”).

Тогда до весны все сектора, связанные с добычей нефти, газа и угля, будут показывать хорошую динамику.

Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым

2) Инвестиционные фонды вложились несколько лет назад в разведку нефти

После начала экономического кризиса, многие инвестиционные компании вложили свой капитал в разработку новых месторождений нефти. Это связано с притоком новых дешевых денег из-за политики США во время острой фазы экономического кризиса. Дело в том, что во время мирового финансового экономического кризиса власти США запустили программу количественного смягчения (QE), которое заключалось в выкупе с рынка за государственный счет облигаций.

В результате на рынке оказалось слишком много дешевых денег, которые куда-то нужно было девать. Инвестиционные компании, понимая, что стоимость нефти рано или поздно начнет расти, стали вкладываться в разработку новых месторождений нефти в надежде получить с этого рынка огромные инвестиции.

В итоге были открыты и разработаны новые источники добычи черного золота, которые привели к росту добычи и увеличению запасов нефти. Инвестиционным компаниям выгодно хранить нефть в течение длительного времени, поскольку нефть не портится, как и настоящее золото и может быть продано в будущем существенно дороже, когда на рынке будет благоприятная цена.

По предварительный данным приток свободных денежных средств с нулевыми процентными ставками примерно составил 1 трлн. долларов. В основном все эти государственные деньги практически полностью ушли в нефтяную отрасль и вероятно стали основой новой эры энергетической отрасли. Скорее всего, рынок энергоресурсов изменился на ближайшие десять лет.

Именно поэтому цены на нефть, по всей видимости, в ближайшие годы будут существенно ниже, чем последние несколько лет. Например, в 2016 и 2017 годах цена в 45-55 долларов за баррель могут показаться слишком высокими для всех участников рынка.

Китай будет продавать запасы, если на рынке образуется дефицит

В условиях высоких цен в июле Китай и Индия сократили импорт нефти и начали потреблять накопленные запасы, которые формировали по низким ценам в прошлом году. За июль Китай продал 22 млн барр. нефти, по данным Bloomberg. На прошлой неделе, когда цены на нефть были выше 70 долл./барр., китайское правительство объявило о том, что намерено выбросить на рынок до 30 млн баррелей нефти из своего стратегического резерва. Т.к. у Китая сейчас достаточно запасов нефти, он может продать этот объем нефти в течение месяца и продолжит продавать нефть из резервов, если на рынке будет дефицит, а цены будут выше 70 долл./барр.

По некоторым оценкам, в резервах Китая достаточно нефти, чтобы обходиться без импорта на протяжении 120 дней. Переводя на объемы, речь идет о 1.2–1.3 млрд барр. В прошлом году Китай ставил цель увеличить запасы до 90 дней чистого импорта, в объемах это около 0.9 млрд барр. В запасах Китая достаточно нефти, чтобы продолжать продавать их по 30 млн барр. в месяц до конца года и даже дольше и не давать цене на нефть подниматься выше 70 долл./барр., таким образом сдерживая инфляцию.

Новость о продаже запасов Китая вкупе с другими действиями повлияла на действия трейдеров.

Весь июль они снижали позиции, что видно из статистики CTFC:

Рис. 4

3) Спрос на топливо растет в развитых странах

Статистика продаж новых автомобилей в США

Несмотря на не устойчивое экономическое положение Европы, Австралии и Канады, спрос на топливо за последние годы вырос. Но больше всего спрос вырос в США, где в настоящий момент наблюдается устойчивый экономический рост. Этот спрос поддерживает рост продаж новых автомобилей в США, который за последний год не раз ставил рекорды.

Все это не способствует тому, чтобы крупные производители нефти снижали уровень добычи. Согласитесь глупо снижать добычу, когда на вашу продукцию есть огромный спрос. По этой же причине Российские нефтяные компании не снижают добычу, предпочитая в трудное время продавать за рубеж как можно больше нефти.

Иранская сделка может существенно повлиять на баланс рынка

В случае заключения ядерной сделки с Ираном предложение нефти может увеличиться с 2.5 мбд в июне до 3.0 мбд к декабрю (+0.5 мбд). Goldman Sachs ожидает, что Иран будет наращивать добычу теми же темпами, что и в 2016 году, и сможет увеличить добычу примерно на 1 мбд за шесть месяцев.

Дополнительно Иран сможет продать из своих плавучих хранилищ около 1 мбд нефти (60 мб всего за 6 мес.), которая уже добыта и готова к транспортировке / плавает у берегов Индии. Эти суммарные дополнительные 1.5 мбд предложения смогут изменить баланс на рынке нефти к концу года с дефицита на профицит, если ОПЕК+ продолжит увеличивать добычу.

4) Итог

На самом деле то, что происходит во всем на рынке нефти, не поддается такому легкому объяснению. Конечно, в нашем анализе мы затронули проблему нефтяных котировок только поверхностно. Ведь мы не уделили внимание в нашем обзоре должного внимания охлаждению экономики Китая, Индии и многие проблемы с которыми по-прежнему сталкивается экономика США. Ведь эти страны глобально влияют на мировой рынок нефти.

Мы не собираемся скрывать от вас, что все, что мы представили в нашем анализе, не претендует на основу причин, по которым нефтяные котировки в наши дни находятся на рекордных низких уровнях. Для того чтобы спрогнозировать стоимость нефти на мировых биржах необходим более глубокий анализ огромного количества информации.

Но наша интуиция нам подсказывает, что с началом падения стоимости нефти мы начали жить в новом мире. Ведь судя по тенденции, низкие цены на черное золото пришли в нашу жизнь не на короткий срок.

Так, что не стоит рассчитывать, что в ближайшем будущем нефтяные котировки восстановятся на уровень 2014 года. Хотя конечно, как говорится – “Стоимость нефти от Бога”, и никто не может точно предсказать будущую стоимость черного золота. Будущее, к сожалению неопределенно и с равной долей вероятности стоимость нефти может быть как “Х” значение так и “Y”.

Автор: Дружков Владимир

Частичное и полное копирование материала возможно только с разрешения автора .

Модель спроса и предложения на рынке

Мы составили модель спроса и предложения на рынке нефти в двух сценариях: с ростом предложения иранской нефти и без.

  • В сценарии без роста предложения Ирана в августе рынок будет сбалансированным, т.к. дополнительные объемы нефти из запасов Китая в 1 мбд устранят дефицит на рынке.
  • Далее до конца года, если на рынке будет формироваться дефицит с учетом действий ОПЕК+, Китай будет увеличивать продажу нефти из резервов, если цена будет подниматься выше $70.
  • В таком сценарии цены на нефть будут оставаться в районе 66-72 долл./барр. до конца года и далее, т.к. Китай будет компенсировать недостаток предложения.

Модель без иранской сделки

Рис. 5

Во втором сценарии, когда иранская сделка будет заключена в октябре, Иран сможет наращивать добычу суммарно на 0.5 мбд в месяц, что превышает запланированные ОПЕК+ темпы роста добычи.

  • В этом варианте рост добычи Ирана приведет к профициту на рынке до 0.4-0.5 мбд в ноябре-декабре, цены на нефть снизятся, и у Китая не будет необходимости дальше продавать запасы нефти.
  • Чтобы вернуть рынок к балансу в ноябре-декабре 2021 г. и далее, ОПЕК придется отказаться от роста добычи или конкурировать с Ираном за объемы… либо же как-то договориться о квотах с этой страной.
  • В этом варианте цены на снизятся до $66
  • … но на самом деле это был базовый сценарий ключевых инвестбанков в оценке нефтегазового сектора на 2022 год, и поэтому мы не ждем большой переоценки вниз потенциала роста нефтяных акций… а для сланцевых игроков при зафиксированных ценах 2022й год обещает быть даже очень сильным.

Сейчас план ОПЕК+ по добыче до конца года рассчитан на отсутствие иранской сделки, и у нас впереди возобновление переговоров с Ираном (5 августа прошла инаугурация их нового президента, и процесс стартует).

По ходу этого процесса рынок нефти может быть очень волатильным, и его логично играть «от шорта», а пертурбации с ценой нефти ещё, вероятно, пошатают российский рынок акций и рубль.

Модель с иранской сделкой

Рис. 6

Статья написана в соавторстве с аналитиком Натальей Шангиной

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Илья Коршунов
Наш эксперт
Написано статей
134
Добавить комментарий